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公司是我国主要塑料波纹管自动化成套设备制造商

公司是国内工艺领先的双壁波纹管制造装备供应商之一。据中国塑料机械工业协会的统计，公司近年在双壁波纹管成套生产线领域销成套设备行业量排名国内第一。市场占有率在20%以上，2010年在全球的市场占有率约为9%。

塑料波纹管是目前水利排灌系统、污水管网以及排水工程建设使用的主要塑料管道。我国十二五期间加大水利投资，十二五期间的污水管网建设预期超过20万公路，2010-2015年间波纹管成套设备行业增速在12.5%左右，为公司稳健发展提供基础。

公司整体竞争力较强，设备先进、工艺领先

公司目前使用的设备大都来自日本、德国，如日本数控龙门式五面加工中心MVR35、德产DMG五轴加工中心DMU100P等，整体生产能力较强。而波纹管制造商对产品的稳定性要求相对较高，公司先进的设备有效保证了公司产品的稳定性。

与国内现有的另两家公司相比，公司产品的价格最高，但产品稳定性也相对较好。且公司还在不断开发新领域使用的新设备，保障公司在业内的领先地位。

而公司近期海外市场销售额同比有较大幅度的下滑，主要因国际经济不稳定的影响。而这也影响了公司2011年业绩增长。公司前三季度同比增长15.39%，低于此前约30%的年均涨幅。不过，就公司目前经营状况判断，预期公司2011你全年依然有望保持20%左右的增长。

公司产能快速扩张，年均增长在30%左右，前景可观

公司此前数年时间，产能在80-90套生产线/年，公司2011年还以自有资金进行了部分产能提升。上市后，募集资金投资项目能够将公司现有产能增加到180套生产线/年，为公司继续稳健提升业绩提供支持。而就宽泛的塑料波纹管使用领域来看，到2015年市场容量在3000套生产线左右，足以消化公司新增产能。

投资建议及评级

我们认为，公司是我国双壁波纹管制造装备细分领域唯一上市公司，随着我国水利、市政建设的推进，公司有望获得稳健的发展机遇。我们预期公司2011年、2012年、2013年EPS分别为：0.909元、1.154元、1.444元，我们首次给予“增持”评级，给予12年27倍PE，目标价格31.15元。

风险提示